Månadsbrev juni 2025

Spotpriser: Maj utmärkte sig med något tvära kast mellan varma och kalla perioder men över lag landade den som helhet på den kyligare sidan. Nederbörden lös till stora delar med sin frånvaro i magasinen, åtminstone de första tre veckorna innan lågtryck bröt igenom på slutet och räddade en runt normal nederbördsenergi å sista veckan levererade ett större överskott som i norr även innehöll överraskande snö på sina håll. Under maj 2025 noterades relativt små förändringar i system- och områdespriserna jämfört med april. Skillnaden mot april som var varmare, medan maj svalare än normalt, och mer vårflodsscenario även om de högre tillrinningarna i norr gav lägre snittpris jämfört med april månad i SE1, annars högre svenska områdespriser i maj månad i övrigt. Lägre vind i söder och i Tyskland samt begränsad tillgänglig kärnkraft och vattenkraft och högre efterfrågan påverkade produktionsapparaten och därmed kraftbalansen. Detta påverkade även snittet i jämförelse mot förra året. Här hade vi även kraft som flödade från Finland via SE3-4 till Baltikum i större omfattning samt kärnkraften som gav en högre prisbild i de södra prisområdena. I elområde SE3 och SE4 noterades månadens högsta timpris mellan kl. 20-21 den 13/5 maj, då kostade en MWh nästan 208 resp. 220 EUR. Som lägst låg priset -33,79 EUR/MWh i SE1 den 13/5 kl. 20-21. I SE1-SE2 kostade en MWh som mest ca 152 resp. 148 EUR.

Under maj noterades ungefär lika många negativa timmar i maj som i april månad, drygt 100 timmar i SE1-2 och 60-70 timmar i SE3-4 samt 13 timmar på systemprisnivå. I södra Sverige ser man tidvis ett tydligt mönster med i princip nollpriser dagtid när solen toppar och högre priser på kvällar och morgnar när lasten toppar. I SE1-2 smittas även soltimmarna men här ser man vindöverskottet under låglasttimmarna också representera negativa priser.

Medelspotpris för maj 2025:

SE1: 12,91 €/MWh

SE2: 13,83 €/MWh

SE3: 39,41 €/MWh

SE4: 55,09 €/MWh

SYS: 28,34 €/MWh

Under maj förbrukades det ungefär 9 600 GWh i Sverige. Det är ca 4% procent mindre än normalt för en majmånaden, men något mer än maj förra året.

Elterminer: Under maj fick vi ett kraftigt lyft på de nordiska elterminerna framför allt i kontrakten med leverans under innevarande år. Q3-25 ökade från 225,08 till 305,72 SEK/MWh (+80,64), medan helårskontraktet-26 summerar månaden med en uppgång från 371,69 till 417,24 SEK/MWh (+45,55). Väderprognoser var den primära drivkraften, där torrare väderlek fick prognosen för den hydrologiska balansen att peka mot en nivå under nollstrecket. Ihop med stigande gas och CO2-priser fick det marknaden att lyfta rejält, och när det blötare vädret hittade tillbaka föll marknaden inte tillbaka i motsvarande grad. Vi har även haft tidvis höga systemspotpriser under månaden, som långt översteg terminsmarknadens förväntansbild som drev på prisuppgången i närtid. För kontrakten längre ut på kurvan drogs även dem med i frontens kraftiga uppställ. Utöver väder så var de stigande bränslepriserna ihop med något ljusare framtidsutsikter, och därmed ökad elanvändning, faktorer som varit tongivande för prisuppgången.

Väder och hydrologi: Maj 2025 präglades av omväxlande väder med växlingar mellan varma och kalla perioder, men över lag var månaden något kallare än normalt. Nederbörden var sparsam under de första tre veckorna, vilket gav torra magasin, men ett lågtryck i slutet av månaden bidrog till ett nära normalt nederbördsöverskott, inklusive oväntat snöfall i norr. Maj hade en månadsmedeltemperatur något under normalvärdet för perioden 1991–2020, med störst avvikelser i norr. Västligaste Sverige hade dock något över normal temperatur. Jämfört med tidigare år var maj 2025 kyligare än 2024, men liknande 2020 och 2021. Hoburg på Gotland uppmätte preliminärt sin kallaste maj sedan 2015.

Månaden inleddes med temperaturer strax över normalt, men redan den 3 maj svepte kalluft ner norrifrån. Den 4 maj uppmättes -12,0 °C i Latnivaara, månadens lägsta temperatur. Frostnätter förekom långt söderut, och den 5 maj noterades -3,4 °C på Halmstad flygplats, den lägsta majtemperaturen där sedan 1941 (-4,4 °C). Mot mitten av månaden steg temperaturerna, särskilt i norr, och den 20 maj uppmättes 27,1 °C i Ronneby, månadens högsta temperatur. Värmen blev kortvarig, och den 22–23 maj sjönk temperaturerna igen med snöfall i Dalarna och Norrland. Därefter återgick temperaturerna till mer normala nivåer.

Produktionen från vindkraften var den största hittills under en majmånad mycket beroende på ökad installerad effekt jämfört med tidigare majmånader. Vindkraftsproduktionen har ökat med nästan 25 procent det senaste året, samtidigt ligger elpriserna i princip på samma nivå som i april. Ca 37% av elproduktionen under maj kom från vattenkraft, något mindre från kärnkraft, 28% och ungefär lika mycket från vindkraft samt ca 6% från solkraft. Sammantaget innebär det att omkring 99% procent av den svenska elproduktionen var fossilfri. Under maj månad så exporterade Sverige el nästan alla månadens timmar, bara 13 timmar av månadens 744 timmar importerade vi el.

Stödtjänster: Priserna på stödtjänsterna FCR-N och FCR-D NED sjönk under maj medan FCR-D UPP såg stigande pris. FCR-N hade ett medelpris på ca 35 €/MW, FCR-D NED hade ett medelpris kring 5,5 €/MW NED och FCR-D UPP ca 14,5 €/MW.

Utsläppsrätter: Under maj månad steg utsläppsrätterna i pris, en förändring från de tre senaste månaderna innan dess då det har sjunkit i pris på månadsbasis. Vi såg ganska stora förändringar under månaden, som lägst handlade Dec25 kontraktet på 66,24€/ton och som högst på 75,02€/ton. Stängningspris för maj blev 70,41 ( 66,55 för april) €/ton. En fortsatt volatil omvärld med hot om tullar och sedan tvära kast där tullarna skjuts på framtiden. Detta fick marknaden för utsläppsrätter att variera stort i pris. Dock ser marknaden ut att ha återfått framtidstro till viss del och vi såg stigande priser som sagt.Den långa nettopositionen hos de finansiella aktörerna har fortsatt att stiga under maj månad, dock kan vi se en stabilisering de sista veckorna på en nivå kring 17 miljoner ton lång position i marknaden. Den stora förändringen härrör från att de korta positionerna har minskat i marknaden, vilket också kan ha bidragit till månadsuppgången i pris.

Gasmarknaden: Under maj månad rekylerade priserna uppåt efter den baissade april. Troligtvis hade priserna kommit ned alltför mycket och prisat in en högre sannolikhet för framgångsrika fredssamtal gällande Ukraina jämfört med det faktiska utfallet, bland annat Putin dök inte upp till ett planerat presidentmöte i Istanbul och de samtal som ägt rum mellan Ukraina och Ryssland har inte medfört några större framsteg. Ovanpå detta genomfördes en relativt omfattande revision i de norska gasfälten, vilket tryckte upp juniterminen på TTF mot 38 EUR/MWh mot slutet av månaden. Med omfattande lagerinjektioner, god LNG-import och positionsminskning fick till slut marknaden på fall och de sista två handelsdagarna föll marknaden kraftigt och juliterminen stängde på 34,2 EUR/MWh den sista handelsdagen. Gaslagerfyllnaden ökade från 33,6 till 43,2 procent i nordvästra Europa under månaden och LNG-importen ser ut att hamna långt över fjolårets nivå den kommande månaden, vilket bäddar för fortsatt god injektionstakt framöver.

Ursprungsgarantier: Det var fortsatt små prisförändringar på marknaden under maj. Kontraktet för Vatten 2025 stängde på 0,54 €/MWh (+0,01) medan kontraktet för 2026 stängde på 0,97 €/MWh (+0,02) vid utgången av månaden. Utbudsituationen ser fortsatt bra ut samtidigt som efterfrågan inte tar fart. Troligtvis kommer ursprungsgarantierna att fortsätta handlas sidledes även under juni.