Moditys månadsbrev för maj 2024 innehåller en tillbakablick på föregående månad angående prisnivåer, väder, ursprungsgarantier och bränslen. Vi presenterar dessutom våra prognoser och bedömningar gällande prisnivåerna under innevarande månad.

Spotpriser: Systempriset samt spotpriserna i samtliga svenska elområden sjönk under april månad. Systempriset landade på 564,80 SEK/MWh (-72,85).
I SE1 blev månadsmedlet 504,65 SEK/MWh (-61,40) och i SE2 507,92 SEK/MWh (-58,13). I SE3 landade spotpriset för månaden på 563,14 SEK/MWh (-31,60) och i SE4 på 624,51 SEK/MWh (-9,13).

Elterminer: Elterminerna handlades uppåt i april där frontkvartalet Q3-24 steg och stängde på 366,78 SEK/MWh (+28,83). År 2025 stärktes även det och stängde på 508,92 SEK/MWh (+56,43). Stigande priser på kol, gas och utsläppsrätter som ökar produktionskostnaderna för el på kontinenten ligger bakom prisuppgångarna.

Väder och hydrologi: April inleddes med mycket nederbörd de första två veckorna och den hydrologiska balansen i Norden var nästan uppe på normal nivå i mitten på månaden. Sedan gjorde mer kylslaget väder att snösmältningen och vårfloden bromsades in. Hydrobalansen försämrades totalt med cirka 0,5 TWh under månaden och balansen låg på cirka 4,9 TWh under normalt i slutet av april.

Övrigt utbud samt efterfrågan: Kärnkraftsproduktionen låg mellan 56-86 procent av full kapacitet i april på grund av revisoner och har sjunkit stadigt under månaden. Olkiluoto 3 (1570 MW) var nere för årligt underhåll hela månaden då man förlängt revisionen till den 6 maj. Även Oskarshamn 3 (1400 MW), Forsmark 2 (1120 MW), och Olkiluoto 2 (890 MW) är i årlig revision.

Utsläppsrätter: Utsläppsrätterna fortsatte upp under april månad där referenskontraktet Dec-24 stängde på 68,52 EUR (+6,72 EUR).

EU redovisade sin data för 2023 års utsläpp vilka blev 16,5 lprocentägre än under 2022 om man inkluderar flyget. Fallet i kraftsektorn var hela -26 procent, vilket huvudsakligen förklaras av fallande gaspriser, en mild vinter på kontinenten, förbättrad tillgänglighet för kärnkraften, bättre hydroläge i Europa samt en kraftig utbyggnad av förnybart och "demand destruction". Industrins utsläpp minskade med 8,6 procent.

Den senaste uppdateringen av ”Commitment of Traders” visar på att de finansiella aktörerna fortsatt minska sina kortpositioner som nu ligger på cirka -18,4 Mton per den 26 april.

Vi bedömer att detta är köpvärda nivåer om vi ser på längre sikt. Dagens stora överskott kommer att minska framgent och vi kommer att ha en betydligt stramare marknad framåt 2026/2027 och då är vår bedömning att vi kommer handla på betydligt högre nivåer.

__Kolmarknaden:__ Efterfrågan på kol har varit fortsatt låg i Europa under april till följd av att det är betydligt lönsammare att producera el med gas än med kol. I Kina och Indien ser det ut att ljusna något för industriproduktionen men det rör sig om små förbättringar från ett lågt utgångsläge. Stängningspriset för år 2025 (API2) föll tillbaka efter flera månaders stigande priser och stängde vid utgången av månaden på 110,25 USD/ton (-7,25).

Gasmarknaden: Terminerna på gasmarknaden föll i början av månaden och majterminen på TTF omsattes som lägst på 25,18 EUR/MWh den 3 april. Därefter steg marknaden med stöd från kallt, vindfattigt väder såväl som en kraftigt stigande utsläppsrättsmarknad. Som högst omsattes kontraktet ovan på 33,95 EUR/MWh den 17 april. Därefter normaliserades väderbilden och marknaden rekylerade (vilket även gällde utsläppsrätter) till stängningsnivån på 27,99 EUR/MWh i slutet av månaden, vilket innebar en prisökning på knappa 0,65 EUR/MWh under månaden. LNG-importen under månaden var relativt blygsam för årstiden och fyllnadsgraden i gaslagren ökade endast med 3,5 procentenheter till 59,8 procent. Om inte LNG-importen ökar i närtid kommer krävs sannolikt en högre prisnivå för att få till en tillräckligt hög lagringstakt.

Ursprungsgarantimarknaden: Priserna på ursprungsgarantier fortsatte falla under april där 2024-kontrakten stängde månaden på cirka 1,4 EUR (-0,2 EUR) och 2025 handlas på cirka 2,2 EUR (-0,2 EUR). Månanden har varit relativt händelsefattig och vi förväntar oss inga stora rörelser den närmsta tiden.